《周末魚論》019～ 生命麪包與投資 （上）

《周末魚論》～ 生命麪包與投資 （上）

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近日大賣的生命麪包是我們這70後必定食過的麪包。筆者主力寫關於投資的，那跟生命麪包有什麼關係？容我先說一個兒時故事。

兒時吃生命麪包在於早餐或BBQ時，自細已記不起誰稱一開包裝紙時第一塊(或頭尾)並不會吃，因為是「包皮」，大人稱是苦的也沒甚營養價值，眼見也有不少「頭尾包皮」因而扔進垃圾桶。而當時的認知，在麪包舖買的白麪包也是不包包皮的，故此也信以為真。

直到讀大學跟同學去BBQ時，「開始」「發現」有同學會吃包皮的，很奇怪！這同學還說包皮是最好味的！不是嘛😱！就這次起，就開始嘗試食「包皮」！

其實，現回看有關「論據」只是個人喜好：同樣的營養價值，正如買一只鼓油雞回來，有人喜歡吃雞腿🍗、有人喜歡吃雞翼、或有人喜歡吃雞胸甚至雞腳而已。

應用於投資，就道出了幾個原則。第一是知識盲點、第二是經歷及觀察、第三是投資偏好。

筆者較關注知識盲點。現代社會常務求凡事要fact check(真相查核)，但有時因為懶並一些稱為權威的人士，所謂專家、自稱KOL去論述，講到似層層就認為是真相。而事實上，也有發現很多只是濫於充數扼飯食之輩。

所以知識的追求可說是一生追求的目標。套用投資，最簡單莫過於讓數據說故事。筆者明白例如買股票，上市公司提供的數據也可以有水份，甚至造假，但也許這是一些客觀的資料，配合其他因素如經濟周期對該股票影響、公司主要開支成本、管理層文化及管理策略等均是重要資料。

下篇再分享其他方面。

#投資知識

#知識盲點

Rexh 及 Sam 新作介紹：《鱼魚漁 持續價值投資篇》一切從芝士開始

新作介紹：《鱼魚漁 持續價值投資篇》一切從芝士開始
        作者：  Rexh 及 Sam合著

誠如上一本拙作《唐山大亨價值投資——解構大灣區房地產》所提及，專研及正確教授粵港澳大灣區房地產投資，再加上同時對香港股票價值投資有深入研究，並對理財策劃及實踐亦有精闢獨到的見解。因此，縱然已達財務自由階段，仍欲透過「鱼魚漁授人以漁價值投資」Facebook專頁及出書，與讀者多多交流。

《鱼魚漁 持續價值投資篇》一切從芝士開始是一本嘗試以「瑞士芝士理論」(Swiss Cheese Theory) 與讀者在另一層次分享投資上的危機、風險與機遇，更利用5W2H1E這八何分析方法去探討並以國內外資產作例子去引證這套《鱼魚漁大灣區房產投資分析法》!

作者介紹：

Rexh和Sam秉承著「授人以魚不如授人以漁」及「取諸社會用諸社會」之宗旨，分享「待熊基金」、「股樓兩邊走」及大灣區房產投資心法，將風險管理之重要性並資產配置之考慮及理念無私分享。

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為價值投資之教育理念出一份力，持續透過分享交流中不斷吸收新的市場資訊，與大家一同進步，達致教學相長。

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《周末魚論》018 ~ 容許自己在投資上犯錯

《周末魚論》容許自己在投資上犯錯

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看到這個命題會否覺得有點怪怪的？

的確，要容許自己在投資上犯錯的確不容易。

筆者想指出的錯，也是有規範的，請先不要斷章取義對號入座：

1）是一般的投資

2）不涉及犯法或走法律罅的操作

3）決定投資該項目時已知悉有機會犯錯

4）曾計算過涉及錯誤的機會成本

那為什麼要容許錯誤？很簡單，因為錯誤令人有成長。以一個持正面積極的投資者來說，錯誤是一種學習。

其實計算錯誤也是風險計算之一。買入商品，衡量可能帶來的損失。

至於具體是什麼？舉個簡單例子。

例如買賣股票，當你經過研究某一隻股票的資訊後，決定選那一只股票去買。當買入後頭兩三年都無特別發現該股有什麼問題，業務也是預期的平穩地增長，更持續地派息，當然是繼續持有。

但幾年後好景不常，發現該股的收益減少了、盈利減了、派息也減了，那是否該股要沽出？那又未必。還要看看以下情況：

1）公司本業業務有否改變？

2）是否周期性的表現？

3）同業是否也出現同一狀況？

4）有沒有更好的投資？

如果檢視以上情況，可能發現自身在研究該股時留意漏了一些數據，或者是公司的發展方針，導致和預計的表現情況不同事，切忌怪自己出錯，因一切事物皆非盡掌握在自己手中，故容許自己犯錯，才有修正的機會。

如閣下發現公司的業務只受短期經濟情況而轉差時，那繼續持有並沒有什麼問題：因總會過去的；但是業務有變化或者比其他同行表現更差時，那要更深入了解及比較一下其他營運數據以考慮是否繼續持有，或是所謂的換馬行動。比較數據如收入與支出、毛利率、淨行率、資產淨值、負債情況、貨品運轉期、借貸成本等等。

如發現有更好的投資，可以完全換馬，或按讀者的考量換走一半也可以，視乎其資產配置而定。但切記，分散投資，也投資不同的行業，以分散風險。

容許投資犯錯是一項修正的藝術：

投資要靈活，切忌太過古板，一成不變。

容許犯錯的空間是進步的原動力

《周末魚論》017～香港房價相對國內一綫城市貴..嗎？(下)

《周末魚論》～香港房價相對國內一綫城市貴..嗎？(下)

續上篇 ~ 香港房價相對國內一綫城市貴..嗎 (上)

在香港房產除了有低的首期（1成）外，還有相對超低的按揭利率。低按揭利率也為業主降低了不少負擔，P按實際利率為2.25%，而相對應的深圳按照現在最新的LPR房貸規則計，首套房貸款利率不低於5.15%。

而貸款利率對按揭借貸款人的負擔有很大的影響，同樣是供款30年的500萬按揭，簡單計算，2.25%和5.15%利率各自對應的月供分別為$19100同$27300，比較下每個月供款相差$8200，記住每個月供多$8200元現金流不是一個小數目。還有每月本金是9737同5843差距。另外利息每月支出是9375同21458。

總結其中一點，利率5.15% 供款多了但本金還款少了很多。

明顯如只計算數字，港房產在按揭上有絕對的優勢。在供款上除了供款每月少$8200，還款本金也快了很多$9737。預期10年時間已經還了1168000，這個本金足夠另一個在香港首期，也足夠其他地區買入一些小價錢的房產。

當然香港相對深圳在按揭上容易做到轉按（加按），這也是投資房產上要考慮的重要因素。

GDP考量

除了考慮人工收入外，城市GDP增長速度也是考慮因素，投資房產屬於長線投資，10年八年並不算係很長。簡單啲考慮一點，10年後兩地的GDP的增長及數字有沒有何大的差別？

人工收入增長如何？

聽過有人説擔憂表示放寬按揭成數會引發新一輪樓價上漲，但到底這個現象在香港發生的可能性低嗎？ 

因為在降低首期的同時，每月供款隨著首期下降會增加。

另外需要注意的是，銀行對於貸款人有著非常嚴格的壓力測試，如果一個家庭每月要供2萬港幣，沒有穩定持續的4萬以上月收入吾使多諗。

另外各項稅項BSD，DSD也影響投資慾。除了稅項，香港的政治環境穩定性及未來經濟增長情況也是重要點考慮因素。

由於金融監管嚴格，降低首付比例是不會推動樓價暴升的，對普通香港市民而言，首置置業業主有優惠設施入場，暫時來講，新政策暫時是利大於弊的。

內地的優勢

不少人認為內地城市眾多，自然可以選擇空間大，一線城市太貴了就退守去買二三線城市，但港人的選擇空間就小得多了，事實是不是這樣呢？

這種講法不算正確，在11月前，灣區的確有限購設施，不同區有不同政策，並非每個城市都可以買入房產（一手或二手），但在近期（2019年11月6日），香港人獲得了粵港澳大灣區9個內地城市買房的最新政策資格，豁免在當地居住、學習、工作的年限證明，香港居民在這裡完全享有與內地居民同等的待遇（在購房資格上，算是比內地人更加寬鬆）。

港人還擁有更大的海外選擇空間，作為國際城市，港人要移民或進行海外投資要比內地要容易得多。

換句話說：內地人有的選項港人也有，港人有的選項內地人不一定有。

經常說到投資房產除了買了間屋之外，實際也付出了金錢去買該區的發展，這可包含小區（即是屋苑）發展，也可包括整個區域，甚至乎可以説是一個城市。

與其擔心自己優勢不足， 有否想過利用香港的優勢去投資內地一線城市？ 相反也可以，多多思考和努力，讓自己的生活變得更美好。

#香港樓市 #大灣區房地產 #理財規劃 #投資心態

請密切留意...... 新消息 ＃鱼魚漁授人以漁價值投資

容許暫時故作姿態, 賣個關子。。。

提示：見附圖　　💥
答案：盡快公佈　😉

同時大家也可留意 Rexh及Sam所建立的 
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《周末魚論》016～ 為何預測 總是錯？

《周末魚論》～ 為何預測 總是錯？

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包括筆者，有很多人都喜歡為未來作一點的預測，好讓為未來投資作一點資產配置的準備。

但為何預測通常都不太準確？有研究指出10個預測入面只有40-60%的人是準確。以或然率計，就算你60%估中，一個人如果能連續三次/年預測正確，即只有21.6%

即0.6*0.6*0.6*100% = 21.6%

預測不正確主因有：

1）地緣政治

2）市場大戶炒作

3）數據變化

4）心理素質

另一方面，為何會預測錯，基本面便是缺乏有關市場知識。認識不少人比較喜歡用感覺來行事，對筆者而言當然是很危險，但有很多投資者卻更容易下錯誤的決定。

以股市為例，有不少投資者喜歡以

股票走勢、移動平均線做一個股價預測，但，卻忘記了投資是要了解公司的發展及前景和營運數據。筆者比較怕看到平日一些專家這樣看市，升10%賣，跌10%止蝕，因這只是一個投機的行為。

說回大市的一點概況，每一年投資市場總會有一些突發性事件出現，上下幅度大概有20%左右。在一隻股票在營運數據沒有變差下，但股票因市場有大調整，從價值投資看，這是投入好時機，至於買多少，當然是分注吸納較好，進取一點每調整10%入一注，這也是平衡風險的方法。

還有一個月左右便踏入2020年，大家在投資市場又有什麼打算呢？

#鱼魚漁知識星球